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即使有短期修复,欧洲的未来也会黯淡无光

B奥斯顿(美联社) - 欧洲在解决债务问题方面再次取得一次又一次的进展,使美国投资者在两年半的大部分时间里保持优势。 看起来这个骑行现在应该结束,但事实并非如此。 风险继续增长。

希腊周日的选举可能是危机的转折点。 一个新近流行的左翼政党希望重新谈判或废除作为希腊救助计划的一部分同意的紧缩措施。 如果它获胜,那可能导致希腊退出使用欧元的17个国家集团。

投资者的担忧也集中在希腊西部一个更大的国家:西班牙。

上周末欧洲领导人同意救助西班牙银行因房地产泡沫破灭而陷入困境,但这种缓解只是暂时的。 由于投资者对该计划缺乏细节感到不满,股市反弹只持续了几个小时。 此外,这笔交易使西班牙政府有责任偿还银行的救助贷款,而且在主导经济萎缩的情况下,它几乎没有能力承担更多债务。

不断升级的对西班牙财政状况的担忧导致债券投资者要求对该国债券提高利率。 本周西班牙的借贷成本跃升至1999年该国加入欧元区以来的最高水平。其10年期债券的收益率飙升至接近7%。 这是导致希腊,爱尔兰和葡萄牙从欧洲邻国寻求金融救助的水平。 意大利债务收益率也在飙升。

如果希腊放弃欧元并将德拉克马作为其货币复活,预计意大利和西班牙的借贷成本将进一步上升。 由于其经济在欧元区国家中排名第三和第四,而希腊是最小的国家之一,因此受到很大影响。 危机甚至蔓延到塞浦路斯,其财政部长本周警告说,他的小地中海国家可能成为第五个要求欧盟救助资金的国家。

预计欧洲债务危机将成为周一和周二在墨西哥举行的20国集团领导人峰会的重要议程项目。 欧盟领导人在下周举行了自己的峰会。

这场危机是美国的一大担忧,因为欧洲是一个重要的贸易伙伴。 美国银行也与欧洲金融机构有密切联系。

如果危机似乎仍然遥远,请检查您的投资组合最近可能采取的措施。 欧洲风险增加是两个多月前美国股市反弹消退的关键原因。 自4月2日以来,标准普尔500指数下跌超过6%。

资金经理正在密切关注。 以下是大西洋两岸资深市场策略师的展望。

Alan Brown是Schroders PLC的高级顾问兼前首席投资官,Schroders PLC是一位总部位于伦敦的3190亿美元经理,其中包括8个美国共同基金。 他12年来一直是欧洲市场专家。 James Swanson是MFS Investment Management的首席投资策略师,MFS投资管理公司是一家位于波士顿的共同基金公司,经理人近2680亿美元。

以下是本周的评论,布朗在接受采访时,以及斯旺森与记者的电话会议。 为清晰起见,会对注释进行精简和编辑。

艾朗布朗:

在市场对上周末救助西班牙银行的反应之后,很明显,短期解决方案正在变得更加短期。 每当我们将罐子踢到路上时,我们似乎能够将它踢得越来越短。 有关西班牙救助的新闻集会持续不到一天。 本周西班牙国债收益率的上涨令人极为担忧。

另一个短期担忧是人们最近从西班牙和希腊银行取得的资金。 他们把它放到其他国家:德国,荷兰和瑞士。 这样,人们就不可能在第二天早上醒来,看到他们的欧元已经被转换成(西班牙语)比塞塔或(希腊语)德拉克马。

从希腊和西班牙银行撤出的越多,欧洲央行准备不受限制地向他们提供贷款的金额就越少。 然后,你最终会陷入一种可怕的信贷紧缩,这就是“游戏结束”。

与大多数人相比,我处于悲观的一面。 但如果欧洲能够继续摆脱这场危机,欧洲的经济衰退将不足以破坏美国的经济增长。 但如果我们有希腊离开欧元区的危机蔓延,多米诺骨牌开始下跌,而西班牙和意大利也会离开欧元区,那么我们将陷入非常非常困难的时期。

现在大西洋这边的说法是,'唯一可以让奥巴马再次当选的人是共和党人。 唯一可以阻止他再次当选的人是欧洲人,他们摧毁了世界经济。

JAMES SWANSON:

欧元区国家通过一系列部分措施应对危机,足以让欧元区和银行联合起来。 这些危机将继续困扰着我们。 但与此同时,欧洲人正经历着花园式的经济衰退,并没有像2008年经济衰退那样糟糕。 它应该持续两个季度,最多四个季度。

如果欧洲的主权政府确实违约,而你承担了50%的损失率,那么损失将是住房危机对美国经济造成的损失的三分之一到四十分之一。 损失的程度是不同的,损失的可知性是不同的。 我们知道损失在哪里。 他们在世界各地的银行和货币市场基金。

如果欧洲人坚持 - 我们认为他们会这样做 - 前景是在经过两三个季度之后退出衰退,然后温和复苏。 但是,在解决高劳动力成本的长期问题之前,他们不可能有强劲的复苏。

这是头号问题,也是欧洲多年来一直在失去其在全球出口市场份额的原因。 这些成本继续上涨的速度远远快于包括美国和亚洲在内的竞争领域。

总体而言,欧洲的所有行动都没有提出永久解决方案。 解决方案是逐步摆脱债务问题。 但你需要具有竞争力,而他们却不是。

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